股權激勵結出的苦果

發布人：admin     日期：2011-05-05

我國對企業經營者實施股權激勵，是借鑒國外經驗引進的“舶來品”，初衷都是想借此調動經營者的積極性，把企業搞好、特別是把國資控股型企業搞好?？墒?，如果不進行系統的股權激勵設計和控制，不僅不能達到預期的目標，而且還會結出不少苦果，有的苦果還會“苦得”苦不堪言。 一、最常見的“苦果” 筆者在總結和考察大量的股權激勵項目經驗的基礎上，認為股權激勵實施后導致的以下幾種“苦果”是最令股權項目實施者頭痛的： ◆老總們的所得上去了，企業效益卻大幅下降； ◆辭職套現，成了不少老總的首選； ◆薪酬高得驚人，股價低得驚人。 1.老總們的所得大幅上去了，企業效益大幅下降 股權激勵這個“舶來品”一度受到中國企業追捧的同時，卻出現了企業高管收入大增，而企業效益大幅下滑的不良后果。據統計，2006年初到2008年3月21日，僅滬、深兩市就有90家上市公司公布了股權激勵方案。在此期間，大部分企業老總們的所得上去了，而企業效益卻大幅下降了。 例如，伊利和海藥兩家公司老總所持股份，分別達到股本總額的9.681%和9.88%， 2006年4月伊利老總潘剛獲得1500萬股，當時行權價格為13.33元，他獲得的股權激勵是他當年薪酬87.4萬元的100多倍；格力電器董事長朱江洪和總裁董明珠進過二次股權激勵，兩人合計占激勵股份總數的百分比，由第一次的42.08%提高到了46.76%，身價按當時算超過了1.9億元，稱得上是一夜暴富。而企業的效益如何呢？很不理想。如，2007年伊利營業利潤虧損971萬元，海南藥業則約虧5000萬元。 2.辭職套現，成了不少老總的首選 上市公司的老總作為公司的決策者和經營者，對公司的實際情況最清楚、對公司股票的實際價值最清楚、對公司發展的前景也最清楚。當通過種種手段或是乘著股海順風，眼看公司股價己漲到了頂點，這時，他們想的第一個問題，不是使企業怎樣進一步發展，而是手中的股票怎么辦？ 要拋，而《公司法》第142條有規定，公司董事、監事高級管理人員，在任職期間每年轉讓的股票不得超過其所持有本公司股票總數的25%；不拋，如果泡沫破滅，股價下來怎么辦？最好的選擇那就是辭職，辭職了，就能一次拋售套現。至于企業會受什么影響，這就統統不管了。據報道，在股價漲到頂點時，就有不少企業先后辭職套現，如三花股份公司先是原副總裁、董事任金士，董事王劍敏于2006年3月辭職，接著是原董事長張亞波2007年4月辭職。另據有關媒體透露：思源電器、新和成、德豪潤達、科華生物、天邦股份、海翔藥業等公司，都有不同程度存在著高管辭職套現現象。 3.薪酬高得驚人，股價跌得嚇人 其中比較突出的要算中國平安保險公司。自去年10月以來，中國平安A股價格從最高149.28元，跌到今年3月底的56元左右，市值縮水近三分之二。而中國平安公布的年報，卻顯示有3名董事及高管2007年的稅前薪酬超過了4000萬元，馬明哲稅前薪酬竟達到6616.1萬元，其中99%就來自期權。如此等等。 二、結成“苦果”的原因分析 因何會結出這種苦果？原因當然很多，有主觀、有客觀、有上面、有自身等等的原因。而筆者認為最主要的原因有三： 1．激勵實施，既無條件也無約束 對經營者實施股權激勵，要不要有條件，照理應該是有條件的。只有條件俱備，才能實施。最基本的條件是： 首先，對企業需進行科學審定。所謂科學審定，是指實施的企業公司治理結構是否健全，特別是監事會能否真正起到監督作用，股東大會能否真正行使股東的職權，企業是否篤守誠信。市場經濟既是一種法制經濟，也是一種信用經濟，只有公司治理結構健全，企業篤守誠信，實施股權激勵才能起到積極的作用；否則，就會使激勵成為企業沉重的包袱——高管們富了，而企業卻窮了。 其次，對經營者進行科學審定。要搞好一個企業，需要有一個好的機制和體制，正是從這出發，所以我們對企業要進行改革。但好的體制和機制能否落實、并生根開花，就決定于有沒有一個好的當家人。經營者的素質好，水平高，能充分發揮新體制、新機制的作用，取得預期效果；反之，如果經營者的水平不高，素質不好，他到公司的目的，不是作為一項事業來對待，鍛煉自己的才能，實現自己的人生價值。而是作為自己的一次投機，尋覓發財的一種機會。如果是這樣，那么，即使有最好的激勵機制也為無濟于事。

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