對于這次金融危機，盡管產生的因素是多方面的，但問題的核心是美國政府用一個泡沫掩蓋另一個泡沫，在于美國政府為了短期經濟繁榮而極力放松貨幣政策，從而引發房地產泡沫，一些金融機制又通過金融衍生工具把這些泡沫的風險無限放大，從而導致美國金融市場的系統性風險。因此，對于這次美國金融危機，決不可低估它對世界經濟及中國經濟的巨大影響。

　　對于國內金融市場分析，也要在這個大背景下來思考。正如周小川行長所指出的，對于美國金融危機對中國經濟的影響，既有看到近幾年來國金融體系在不斷地完善、中國金融機構實力普遍增強，有一定的抵御外部能力，也要看到中國金融體系所面臨的困難與問題。比如說，政府對金融市場主導，市場化程度有待提高，中小企業融資困難，股市持續下跌及投資者對股市的信心不足，不少金融服務功能缺失，金融監管制度不健全等，特別是房地產金融所面對的問題更是當前不容低估的事情。

　　正如周小川所指出的那樣，對于當前金融宏觀調控工作，要關注的問題國際資金流出給中國經濟造成的沖擊等，但更關注對房地產業的金融支持。如周小川提出，將建立健全房地產金融監測機制，密切跟蹤房地產市場發展態勢。簡化和規范住房貸款制度，理順住房消費貸款政策。引導商業銀行科學評估房地產業的風險，在完善風險控制的前提下，進一步改進金融服務，支持房地產業的合理有效信貸需求，促進房地產信貸市場平穩運行。

　　就當前中國經濟問題來說，房地產市場的信貸管理與風險控制，應該是當前中國金融市場的核心所在。如何來做房地產信貸風險管理，周行長提出了下一步宏觀金融調控的基本思路。比如，一是要采取嚴密科學的態度了解房地產市場發展態勢，并通過有效的機制及工具科學評估房地產業的風險。也就是說，商業銀行對房地產服務與支持并非是站在人云亦云的基礎上，而站在科學規范風險評估的基礎上，正確評估房地產業的風險，并根據這些評估來改進對房地產業的支持方式與力度。但是，就目前中國的房地產信息管理來看，不僅房地產投資與消費沒有清楚的界定，每個部門都是根據自己的需要來界定房地產為投資事消費，在這樣的情況下，要獲得房地產的有效信息是困難的。還有，房價的統計問題，目前所使用的是房地產的一手房價格，這種價格意義并不能真正表現市場的變化，信息量有限。因此，要追蹤房地產市場發展態勢，央行還得改進目前房地產市場信息統計體系與指標，否則，當前的許多信息指標體系是不科學與規范。

　　二是商業銀行對房地產的支持，重點放在個人住房消費貸款上，而不是鼓勵房地產市場炒作與投機。這樣，房地產政策既與房地產的民生性結合，也是國內房地產市場得以持續發展根本所在?？梢哉f，盡管美國金融危機是房地產泡沫引起的，但是美國房地產泡沫也沒有如中國居民的那樣不少人專門購買許多房子炒作的，而是每一個人只能購買一套住房。如果美國人住房購買超過了一套，那么不僅不能夠享受政府各種優惠政策，反之，政府還有種種稅收讓住房炒作者無利可圖?？梢?，美國住房購買一套都會引起房地產的大泡沫，那么如果允許中國2007年那種房地產炒作，中國的房地產泡沫不是炒上天去。所以，中國許多地方的房價要高于美國。因此，央行的房地產信貸政策如何強調房地產購買的個人自住消費的重要性也不會過分。這是未來中國房地產得以健康發展的核心。

　　三是為了強調房地產的個人住房購買的消費性，中央政府不僅是簡化個人住房消費貸款制度，也要完善及規范這些住房消費貸款制度。也就是說，對于目前國內住房按揭制度既要有利于支持居民住房消費，也要有利防范商業銀行的信貸。只有這樣，才能保證國內經濟持續增長，才能降低出現類似美國次貸風險的可能性。目前中國住房消費信貸制度存在許多不足，它是早幾年房地產炒作根源，如果央行在這些方面能夠做一些努力，就能夠加強對商業銀行房地產信貸風險防范?？梢哉f，這些精神是央行對房地產信貸政策最新表述，也應該是未來房地產信貸管理的政策的根本所在。

　　當然，最近周小川關于金融問題的講話，涉及到我國應對金融風險不少方面的問題，這些問題都表明央行將實行靈活審慎的貨幣政策。這應該看作是央行對當前中國金融市場形勢的明確判斷。這樣既把握到了問題要害，也有一定的前瞻性。如果能夠把這些精神落實，特別是對房地產業信貸管理方面精神，對保證中國經濟增長及當前房地產健康運行具有重要的意義。